Thursday, February 28, 2008

Mouriño se justifica

Addendum:

El domingo pasado, AMLO anunció que contaba con información que demostraba que Juan Camilo Mouriño, actual Secretario de Gobernación, se había beneficiado de negocios millonarios con PEMEX cuando había sido asesor del Secretario de Energía. Aunque esto es algo de lo que se ha rumorado desde hace mucho tiempo, hasta ahora nadie había presentado ninguna evidencia documental que avalara esas especulaciones.

El día de hoy, el diario El Universal ha publicado los documentos a los que se refirió AMLO (aunque, al parecer, la información fue originalmente publicada por la revista Contralínea). En ellos se demuestra que, efectivamente, Pemex realizó una serie de contratos con las empresas que son propiedad de la familia Mouriño, los cuales fueron otorgados mediante adjudicación directa (es decir, sin licitación abierta o sin invitación a un mínimo de 3 potenciales oferentes). Más aún, en dichos contratos aparece claramente el nombre y firma de JC Mouriño en su calidad de "Apoderado General" de la empresa en cuestión.

El golpe de la evidencia documental fue seco y las reacciones no se han hecho esperar. Por su pate, JC Mouriño ya ha salido a dar un intento de explicación:
Hacia finales del 2003, al asumir mi primera responsabilidad en la Administración Pública, tomé la decisión más importante de mi vida: dedicarme por completo al servicio público. (...) El precio que pagué no fue menor. Le he arrebatado tiempo a mi familia, renuncié a las acciones de las cerca de 80 empresas de uno de los grupos empresariales más importantes del sureste mexicano y también dejé muchas de las comodidades que tienen los que viven en el interior del país. (...)

Resulta mezquino que se me acuse de beneficiarme económicamente de la política, cuando fue justamente la política la que me motivó a renunciar a un patrimonio legítimo, producto del esfuerzo personal y familiar.

No perderé el tiempo debatiendo públicamente con mis detractores. Hoy tengo a mi cargo responsabilidades muy importantes para el país que no merecen distracción alguna.

Así, a pesar de que Mouriño no quiere debatir públicamente este tema, ha tenido que salir a dar explicaciones sobre este asunto. Lo que aún no queda claro es por qué Mouriño, habiendo decidido dedicarse "por completo al servicio público" y habiendo "renunciado a las acciones de las cerca de 80 empresas de uno de los grupos empresariales más importantes del Sureste mexicano", siguió firmando contratos con Pemex incluso a finales de 2003 cuando ya era oficialmente asesor del entonces Secretario de Energía, Felipe Calderón.

Considerando que Mouriño es el encargado de conducir las negociaciones de la Reforma Energética, creo que esto aborta (o al menos pospone o minimiza) la de por sí complicada reforma. Ya veremos.

Update: Como estarán las cosas que hasta Ciro Gómez Leyva ya anda criticando a Mouriño:
"Pero, además, no se defendió. Ante una acusación concreta, Mouriño hizo un autoelogio de su carrera política, exaltó el tesón de su padre, detalló que las empresas familiares llevan dos décadas de darle servicio a Pemex y que a él la administración pública más bien le representa dolores de cabeza. Pero no respondió la pregunta esencial: ¿siendo presidente de la Comisión de Energía en la Cámara de Diputados y, luego, asesor de la Secretaría de Energía, firmó como apoderado de los negocios de la familia Mouriño contratos de transporte de gasolina, aceites, lubricantes?"
La respuesta a esta pregunta es obvia: . ¿Pues que Ciro no habrá visto los documentos?

Update 2: Como podrán ver, mi posición sobre este asunto coincide plenamente con la expresada este Domingo por Jorge Zepeda Patterson, articulista de El Universal.

Causas de la Recesión en EUA (3)

En un par de posts previos me he referido al boom en la construcción y venta de casas nuevas que ocurrieron en Estados Unidos a principios de este siglo y que concluyeron abruptamente en el segundo semestre de 2005. Ahora trataremos de explicar como fue que ocurrió esta situación y qué efectos tuvo esto sobre el mercado inmobiliario y sobre la riqueza de los norteamericanos.

El boom en el sector inmobiliario se dio, como suele suceder en estos casos, por un aumento en la disponibilidad de crédito para la adquisición de vivienda. Para que tengan una idea de lo que ocurrió en este mercado, vean la siguiente gráfica en donde se muestra (en azul) el valor total de las hipotecas vigentes en el mercado norteamericano a partir de 1990. Por otra parte, el área verde (home equity) corresponde a la diferencia entre el valor de las viviendas financiadas con hipotecas y el monto de éstas, es decir, es el valor de mercado estimado de las viviendas adquiridas mediante una hipoteca una vez que se descuenta el monto del adeudo pendiente. Noten que el home equity aumenta conforme se va amortizando el pago de la hipoteca o conforme va aumentando el valor de la propiedad.


Fuente: UBS

De acuerdo a la gráfica, hacia finales de 2007 el monto de las hipotecas en EUA era de $10.4 trillion dollars (es decir, más de 10 millones de millones de dólares o más de 10 billones de dólares), mientras que el home equity era de $12.4 trillion dollars. Lo interesante de este gráfico es que en él se ilustra el aumento en la velocidad de la expansión crediticia en este sector: mientras que el monto de las hipotecas vigentes en 1990 (alrededor de 2.5 billones de dólares) tardó en duplicarse casi 11 años (llegó a 5 billones alrededor del 2001), el monto de los créditos hipotecarios vigentes en 2001 volvió a duplicarse en poco menos de 6 años (de 2001 a 2007). Lo anterior implica que el monto de los créditos hipotecarios en estos últimos años creció a una tasa mucho más rápida que la observada en la década de los 90s, a pesar de que esta década fue un periodo de expansión y crecimiento económico relativamente acelerado.

¿Qué efectos tuvo éste boom crediticio en el sector inmobiliario? Una parte de los efectos se reflejó en cantidades, y es eso lo que explica el boom en la construcción y venta de casas nuevas en los Estados Unidos que documentamos en posts previos. Sin embargo, hubo un segundo efecto que es quizá el más evidente cuando se presenta un aumento en la demanda de un bien: hubo un aumento en el precio de las viviendas en Estados Unidos.

Este aumento en el precio de las viviendas en Estados Unidos tuvo al menos 3 características muy importantes: 1) fue relativamente rápido y de una magnitud considerable, 2) fue generalizado (es decir, ocurrió en muchas partes de Estados Unidos y no sólo en las grandes ciudades) y 3) tuvo un efecto muy importante en el acervo de riqueza de los norteamericanos.

Para tener una idea de la magnitud del aumento de precios de la vivienda en Estados Unidos en perspectiva histórica veamos el comportamiento del famoso índice de precios de la vivienda elaborado por el economista Robert J. Shiller y que fuera publicado originalmente en su libro titulado "Irrational Exuberance":

[Nota: Para ampliar la imagen hagan click sobre ella¨]

Fuente: The New York Times

Creo que, bajo cualquier parámetro que queramos utilizar, la gráfica anterior no deja lugar a dudas sobre la existencia de una histórica "burbuja de precios" que se fue formando en el mercado inmobiliario norteamericano en los últimos años. Esta burbuja hizo que el precio de los activos inmobiliarios, que en las últimas décadas había fluctuado alrededor de un nivel relativo de 110, pasara, en unos cuantos años, hasta un nivel cercano a los 200, es decir, prácticamente el doble de su promedio histórico.

Este aumento de precios de la vivienda, por lo demás, explica en buena medida el aparente aumento en el equity del mercado norteamericano que se muestra en la primera gráfica de este post y que, para un amplio sector de la población norteamericana, se tradujo en un súbito aumento en el monto de su riqueza (la cual se mide por el valor de todos sus activos, uno de los cuales, estaba aumentando de manera acelerada). Este aumento en los precios de la vivienda es lo que permite que el home equity de los norteamericanos creciera en forma simultánea con el de la expansión de los créditos hipotecarios. El problema con esta "riqueza", sin embargo, es que se trata de una riqueza latente (es decir, no materializada) que, en cuanto baja el precio del activo, el monto de esta riqueza también disminuye. Pronto regresaremos a este tema, ya que éste es un factor fundamental para entender lo que podría esperarse de la próxima recesión en EUA.

En posteriores entradas me referiré a las características de los nuevos créditos hipotecarios de los años 2003-07 y a los efectos regionales del boom de la vivienda en Estados Unidos.

Wednesday, February 27, 2008

¿Es Cuba más pobre que México?

En términos de ingresos per cápita, sí.

En términos de otros indicadores de Desarrollo, no.

A pesar de esta aparente ambiguedad, hay quienes creen que México parece ser definitivamente más pobre que Cuba. La discusión no es sobre datos duros, sino sobre percepción. Yo no conozco Cuba, pero si ustedes si conocen y quieren entrarle al debate (o si sólo quieren saber que opinan algunas personas sobre este debate) hagan click a este blog por acá.

Tyler Cowen del blog Marginal Revolution y Brad de Long también ya le han entrado a esta discusión.

Tuesday, February 26, 2008

Comercio de Productos Petrolíferos

De acuerdo a información proporcionada por el INEGI, el comercio exterior de México en productos petrolíferos* y gas natural en las últimas dos décadas ha sido el siguiente:

[Nota: Pueden ampliar la imagen haciendo click sobre ella]

* Nota del INEGI: "Los productos petrolíferos se obtienen del procesamiento del petróleo crudo y de los condensados y líquidos del gas natural, entre los que se pueden mencionar los siguientes: gas licuado, pentano, gasavión, gasolina automotriz, turbosina, queroseno, diesel, combustóleo, lubricantes, grasas, parafinas, asfaltos, coque de petróleo, solventes y otros productos."
A partir de la gráfica se puede inferir que en 2007 tuvimos un déficit comercial en este tipo de productos por alrededor de !12 mil millones dólares!

Como quizá muchos se imaginan, una buena parte de nuestras importaciones de productos petrolíferos son de Gasolina. Así que, viendo esta gráfica, me surge una duda: si bien es cierto que no contamos con la tecnología apropiada para extraer petróleo de aguas profundas, ¿acaso tampoco tenemos la tecnología apropiada para producir nuestra propia gasolina? Digo, es pregunta.

Update: A sugerencia de Gabriel, aquí va la gráfica en términos de volumen:


Así que no es sólo el aumento de precios, lo que explica el comportamiento de la primera gráfica.

Monday, February 25, 2008

Jorge Kahwagi: El Milusos

Como quizás ustedes sepan, nunca faltan los envidiosos que, en cuanto pueden, denuncian y acusan a la gente que es hábil para los negocios. Esta vez, el periódico Reforma dio a conocer el pasado viernes el otorgamiento de un jugoso contrato por parte de la Lotería Nacional a una empresa de Jorge Kahwagi. Éste, rápidamente se deslindó, y aclaró que México ha cambiado y que esas cosas de la corrupción ya no son como antes.
"Por mi carrera política, he podido constatar que, afortunadamente, México ha cambiado mucho. Los procesos licitatorios ya no se deciden entre dos personas, ni son relevantes las convicciones que pudieran existir o no entre quien organiza el proceso y quien participa; hay mayor transparencia y criterios claros para resultar calificado o descalificado."
En cualquier caso, la acusación ahí está y hay quienes incluso creen que esto podría afectar la reputación (¿cuál? dirán los envidiosos) de Jorgito. Sin embargo, como todos sabemos, Jorge Kahwagi no necesita de ese tipo de favores, ya que él es una persona muy trabajadora como ha tenido a bien recordarnóslo Jorge Zepeda Patterson, cuyo estupendo artículo de ayer empieza así:
Nadie puede acusar a Jorge Kahwagi de ser un holgazán. Es el joven con más oficios que se recuerde: boxeador, diputado federal, coordinador de fracción del Partido Verde, actor, integrante de Big Brother, dueño del periódico Crónica de la ciudad de México, empresario de distintos negocios, presidente del Panal, ex hijastro de Elba Esther Gordillo, rival del luchador Cibernético, cortejador de actrices y modelos y… beneficiario multimillonario de la Lotería Nacional “para la asistencia pública”.
No sólo eso, hace unas semanas, la revista emeequis publicó una entrevista y un artículo sobre este personaje que, desafortunadamente, no está disponible en Internet. Es una joya! En ella, además de posar gustosamente para la cámara (la foto que acompaña éste post es de ese artículo), Jorge Kahwagi se vanaglorió de algo que casi nadie sabe y por la cuál nadie parece respetarlo: él, el mismísimo Kahwagi, fue el Diputado de su Legislatura que más iniciativas presentó en la Cámara.

Increíble!! ... pero cierto, tal y como lo comprobó el reportero de emeequis.

Lástima que, como también lo señalara el reportero, la mayor parte de sus iniciativas: "... hayan sido para modificar ligeramente la redacción, los puntos y las comas, o hacer añadidos menores a las leyes existentes." Seguramente el reportero es otro de esos muchos envidiosos que pululan por ahí.

¿Y dónde andará el Cibernético?

Movimiento Obrero

De una nota del diario Reforma:


¿Quién dijo que el movimiento obrero había muerto?

Friday, February 22, 2008

Debate en Texas: Obama vs Clinton


Si no vieron el debate de ayer en Texas entre Hillary Clinton y Barack Obama, aquí lo pueden ver dividido en 11 segmentos.

Después de haber visto y escuchado tanto a Obama como a Clinton, realmente creo que el ticket Clinton-Obama sería estupendo y muy difícil de vencer en las próximas elecciones presidenciales. Además, me parece que el último comentario de Hillary (su mejor momento, sin duda alguna), así como la ovación que les dieron a ambos al final, sugieren que esta combinación no es imposible y que a los votantes Demócratas podría gustarles.

1) Introducción y presentaciones iniciales

2) Polìtica hacia Cuba en la era post-Fidel.

3) Situación Económica e Inmigración (Clinton): "I personally as President would work with our neighbors to the South to help them create more jobs for their own people"

4) Muro Fronterizo e Inmigración (Obama) "We have to improve our relationship with Mexico and work with the Mexican government so that their economy is producing jobs on that side of the border" (...) President Bush "has been so obsessed with Irak that we have not seen the kinds of outreach and cooperative work that would ensure that the Mexican economy is working not just for the very wealthy in Mexico but for all people."

5) EUA: ¿País bilingue?

6) Hillary ataca y Obama se defiende

7) Obama se defiende de acusaciones de plagio y "juega limpio". Hillary enfatiza sus diferencias con Obama.

8) Healthcare.

9) Obama y Clinton como "Commander in Chief"

10) Iraq y Transparencia

11) Momentos Difíciles. Hillary: "No matter what happens in this contest, I'm honored, ..., I'm honored to be here with Barack Obama, ... I'm absolutely honored, and whatever happens we are going to be fine." Ovación final para ambos contendientes.

Thursday, February 21, 2008

Traición a la patria









Un trabajo más para Gerardo Fernández Noroña.

¡Viva Obama!

Obama inspira a muchos ....




Pero, ¿es eso suficiente?


Desempleo a la alza

Apenas el martes pasado el Presidente Calderón se ufanaba de la creación de 60 mil empleos en lo que va del año:
"Se han creado casi 60 mil nuevos empleos formales registrados en el Seguro Social, que para ser un año con la complejidad económica internacional que se enfrenta, pues no está mal. Es el tercero más alto en los últimos 10 años".
Desafortunadamente, la realidad es a veces peor de lo que uno quisiera creer. Así, apenas unas cuantas horas después de esta declaración, el INEGI dio a conocer los resultados de los Indicadores Oportunos de Ocupación y Empleo correspondientes al mes de Enero. Los resultados, lamentablemente, fueron mucho peores a lo esperado: la tasa de desocupación abierta (o Tasa de Desempleo) en México es ya de 4.06%.

Este nivel es el más elevado de los últimos 30 meses y demuestra un notable deterioro en el mercado laboral. Esto confirma los resultados que ya habíamos mencionado hace unos días sobre el paulatino pero constante aumento en el desempleo que había venido ocurriendo desde mediados del año pasado.

Noten que, en esta ocasión, he preferido no usar los datos desestacionalizados por una razón: parece haber un problema con su metodología. Vean por qué:


Es decir, según la metodología del INEGI la tasa de desempleo entre los hombres pasó de 3.64% a 3.74% entre Diciembre de 2007 y Enero de 2008, mientras que la tasa de desempleo de las mujeres se mantuvo constante en ese mismo periodo. A pesar de ello, y a pesar de que la tasa de desempleo nacional debe ser un promedio ponderado de las dos tasas de desempleo por género, la metodología del INEGI sugiere que no hubo un aumento en la tasa de desempleo nacional (!). Algo parece estar mal.

Independientemente de lo anterior y de que tipo de datos se utilicen, una cosa es cierta: el desempleo entre los hombres ha alcanzado ahora un nivel récord en lo que va del siglo. Según los indicadores de la ENOE que están disponibles a partir de Abril de 2000 la tasa de desempleo masculina es la siguiente:

Upsss!

Wednesday, February 20, 2008

Encuesta sobre la Reforma Energética

He aquí los resultados de una encuesta nacional según lo reportó ayer el periódico Milenio.

(Nota: hagan click en la imagen para ampliarla)

Nota: La región I corresponde a 6 estados petroleros (Chiapas, Campeche, Tabasco, Tamaulipas, Veracruz y Oaxaca). La región II corresponde a 5 entidades del centro del país (DF, Hidalgo, Edo. México, Michoacán (?) y Morelos). Por último, la región III corresponde a las 21 entidades restantes.

Tuesday, February 19, 2008

Futurismo en la Reserva Federal

De un artículo publicado el jueves pasado en el Wall Street Journal (en español):
"Si el próximo presidente de EE.UU. fuera a reemplazar a Bernanke, hay varios directivos de la Fed, actuales y retirados, y ex asesores presidenciales que podrían ser candidatos. Entre los demócratas, están Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal de San Francisco; Alan Blinder, profesor de la Universidad de Princeton y ex vicepresidente de la Fed; el actual vicepresidente de la Reserva Federal Donald Kohn y los ex secretarios del Tesoro, Lawrence Summers y Robert Rubin. Del bando de los republicanos están Martin Feldstein, profesor de la Universidad de Harvard y asesor económico del primer presidente Bush; Glenn Hubbard, decano de la escuela de negocios de la Universidad de Columbia y ex asesor económico del actual presidente; y John Taylor, ex subsecretario del Tesoro bajo el actual gobierno."
Esta lista me pareció interesante por al menos dos razones: 1) Porque incluye a varios académicos (o ex-académicos) como posibles candidatos a ocupar la dirección de la Reserva Federal (algo que ni en sueños ocurriría en México u otros países) y 2) Porque en esta lista se incluye a Glenn Hubbard, Dean de la Columbia Business School (CBS), quien fuera uno de los principales contendientes para dirigir la Fed cuando nombraron a Ben Bernanke, y a quien le fuera dedicado un excelente y profético video realizado por los estudiantes de la CBS.

Si no han visto el video no deben perdérselo:


Monday, February 18, 2008

Lindsay Lohan vs. Marilyn Monroe

El Universal nos informa que la joven actriz norteamericana, Lindsay Lohan, ha decidido posar para el famoso fotógrafo Bert Stern en un intento por recrear, 46 años después, a la Marilyn Monroe de las ya legendarias imágenes que tomara el mismo Stern seis semanas antes de la muerte de la actriz y que fueran publicadas en el libro The Last Sitting.

Creo que es innecesario decirlo, pero las imágenes de Lindsay Lohan no se acercan, ni tantito, a la sensualidad que reflejan las fotografías de Marilyn Monroe.

AMLO escribe sobre el Sector Energético

Supuse que a algunos lectores de este blog les interesaría conocer (y sobre todo comentar) el artículo que publicó hoy AMLO en el diario Reforma y en otros medios de comunicación titulado ¿País o Colonia? La versión es de libre acceso.

Quisiera conocer algunas reacciones de los lectores antes de darles mi opinión sobre el mismo.

Saturday, February 16, 2008

El Reino de Fox

El nuevo escándalo de Vicente Fox: el despojo a los habitantes de San Francisco del Rincón en mayo del 2006, en un muy bien documentado reportaje de Anabel Hernández para Reporte Índigo. Según lo muestra el reportaje, ahora Vicente Fox y su familia son dueños de las calles, la plaza y hasta el quiosco de San Francisco del Rincón. Esta es la verdadera Foxilandia.


Si quieren ver el reportaje completo, incluyendo videos con entrevistas a los habitantes y una descripción muy completa de la situación, deben registrarse en la página de Reporte Indigo. Si sólo quieren ver la versión impresa del reportaje hagan click aquí.

Update (20/02): Sentencian a 4 años a líder ejidal que pelea tierras a Fox.

Friday, February 15, 2008

The worst is just beginning

Henry Paulson, Ministro del Tesoro de los Estados Unidos, acepta, con trastabilleos pero con claridad, que lo peor de la crisis de la vivienda en ese país apenas está empezando: "We all know that".




Si quieren saber más sobre los créditos con tasa de interés ajustable a los que se refiere el Secretario Paulson pueden ver este post anterior.

Thursday, February 14, 2008

Respuestas a la Adivinanza

Hace varios días les planteé una adivinanza que, como bien dijo alguien, llevaba jiribilla.

La respuesta correcta no es ni Calderón, ni Carstens, ni Ebrard, ni Roosevelt, ni Salinas ni Fox. Tampoco creo que lo hubiera dicho cualquier político en campaña o que sea pura demagogia, como algunos sugirieron. Creo que representa una posición muy particular que no cualquier político estaría dispuesto a avalar, sobre todo por una razón: la frase no sólo dice que hay que invertir más en infraestructura y/o vivienda (lo cual si puede ser un lugar común entre los políticos), sino que la frase citada resalta el papel especial de la intervención del Estado y se refiere en particular a la búsqueda de la coparticipación de los sectores público, privado y social en los ámbitos mencionados.

Las frases citadas, como bien lo señalaron algunos, son de AMLO y fueron publicadas en el libro "Un Proyecto Alternativo de Nación". Los párrafos citados provienen de las páginas 47 y 51 del mismo. De las 4 personas que respondieron acertadamente los únicos que se "identificaron" fueron JC y El Nahual.

Además, la frase efectivamente tiene que ver con las recientes declaraciones del Presidente Calderón sobre cuáles son los motores de la economía que nos permitirían enfrentar mejor la desaceleración de la economía de Estados Unidos: a saber, la infraestructura y la vivienda.

Creo que una de dos: o Felipe Calderón se está convirtiendo en un peligro para México o el proyecto económico de AMLO era mejor de lo que muchos creían. ;^)

Seamos realistas ... exijamos lo imposible

De una encuesta del periódico Reforma (de libre acceso):


Por cierto, ¿alguien tiene el teléfono de Scarlett Johanson?

Wednesday, February 13, 2008

Causas de la Recesión en EUA (2)

En un primer post sobre el tema de las causas de la recesión en Estados Unidos me referí al boom en la venta de casas nuevas en Estados Unidos. En este segundo post me referiré a un tema que está estrechamente asociado al boom de las ventas de casas, el cual se refiere al boom en la construcción de viviendas unifamiliares en EUA.

La siguiente gráfica (elaborada por Calculated Risk) muestra datos del número de casas (totales y unifamiliares) que se empezaron a construir en Estados Unidos en los últimos cuarenta años. Los datos se muestran en forma mensual y están desestacionalizados y anualizados (es decir, a la cifra real mensual se le remueve el componente estacional y se multiplica por 12) y los períodos en azul corresponden a períodos identificados como recesiones por el NBER. Como puede observarse en la gráfica, el grueso del movimiento en los inicios de casas construidas en Estados Unidos históricamente ha correspondido a la construcción de casas unifamiliares. Esta tendencia se acentuó en los últimos 20 años y es por eso que la gráfica muestra una tendencia muy similar en ambos indicadores.

[Nota: Pueden hacer click en las gráficas para ampliar las imágenes]



Una comparación simple entre éste gráfico y el gráfico de la venta de casas nuevas, muestra que hay un patrón muy similar en el comportamiento de construcción y venta de casas nuevas (por cierto que la diferencia en la magnitud entre uno y otro gráfico corresponde básicamente a la construcción de casas propias).

Hay, sin embargo, algunas diferencias sustanciales entre ambos indicadores las cuales son cruciales para entender lo que ha pasado en los últimos meses en la economía norteamericana: mientras que el indicador de venta de casas nuevas alcanzó su punto máximo a mediados de 2005, el indicador de construcción de casas nuevas lo alcanzó a finales de 2005 o principios de 2006. Por otra parte, una segunda diferencia importante entre ambos gráficos es que la disminución en la construcción de casas ha venido ocurriendo a una tasa ligeramente inferior a la de la caída en la venta de casas nuevas.

Los dos hechos anteriores explican un fenómeno importante: el del creciente desequilibrio en el mercado de vivienda en Estados Unidos, el cual se explica precisamente porque la disminución en las ventas ha ocurrido más rápidamente que la disminución en la construcción de casas. Esta tendencia dio lugar a un aumento muy importante en el inventario de casas nuevas en venta en los Estados Unidos, no sólo en términos absolutos sino, sobre todo, en términos de la cada vez menor demanda de este tipo de casas.

Un indicador que sintetiza este comportamiento es el que se refiere al de la oferta de casas nuevas de acuerdo al número de meses que tomaría venderlas a las tasas de venta corrientes. El siguiente gráfico muestra este indicador para los últimos seis años (este indicador también proviene de Calculated Risk):



El gráfico anterior demuestra que el aumento relativo en la oferta de casas comenzó en el segundo semestre de 2005 (es decir, justo cuando empezó a ajustarse la demanda más no así la oferta de casas nuevas), y que éste aumento relativo ha continuado creciendo conforme pasan los meses a un grado tal que hoy en día la oferta de casas (en número de meses) es más del doble de lo que habíamos venido observando en los primeros años de este siglo. Así, a la tasa de ventas actuales, el inventario total de casas nuevas en Estados Unidos tardaría aproximadamente 9 meses en venderse.

Después de haber visto ésta información, aun quedan muchísimas preguntas por contestar. Por ejemplo:
  • ¿Qué factores explican el boom en la demanda de casas nuevas entre 1991 y 2005?
  • ¿Por qué parece haberse saturado el mercado de la vivienda alrededor de mediados de 2005?
  • ¿Que implicaciones tiene para el resto de la economía el desequilibrio en el mercado de la vivienda en Estados Unidos?
  • ¿Que tiene que ver lo anterior (un fenómeno aparentemente de la economía real) con los problemas financieros que se han venido observando en Estados Unidos en los meses recientes?
  • ¿Que tiene que ver lo anterior con la posibilidad de que caiga el consumo en Estados Unidos en los próximos meses?
  • ¿Qué implicaciones tiene todo lo anterior para anticipar la magnitud del ajuste económico que vendrá?
Éstas y otras preguntas las iremos tratando de responder en próximas entradas.

Update: El tercer post sobre este tema lo pueden encontrar aquí.

Tuesday, February 12, 2008

It seems he can ...

El fin de semana pasado fue perfecto para Barack Obama: no sólo ganó en todos los estados en donde hubo votaciones, sino que en algunos casos lo hizo por un muy amplio margen. Más aún, en términos de delegados, Obama está prácticamente empatado con Hillary Clinton y parece tener consigo el momentum no sólo para ganar la nominación Demócrata sino también la Presidencia de los Estados Unidos.

Por si todo ello fuera poco, Obama también ganó un Grammy!

Al parecer una parte del éxito de la campaña de Obama ha radicado en su capacidad para atraer a segmentos especialmente escépticos ante este tipo de procesos (jóvenes sobre todo). En parte esto parece deberse a su propia juventud y a la creatividad de su equipo de campaña (lo cual, según el NYT, incluso parece reflejarse en su sitio de Internet).


Como ejemplo de lo anterior, vean aquí el nuevo video producido por The Black Eyed Peas y Jesse Dylan (hijo de Bob) titulado "Yes We Can" y el cual tiene una letra basada en el discurso que diera Barack Obama después de su cerrada derrota en New Hampshire. Este video está causando furor en internet y se ha convertido en una especie de himno para los seguidores de Obama.



La letra de la canción la pueden leer aquí, mientras que el discurso completo de Obama en New Hampshire lo pueden ver acá.

Monday, February 11, 2008

IFE: ¿Vulcanizadora o Catedral?

Finalmente los 3 partidos grandes acordaron los nombramientos en el IFE. Aunque creo que los mejores candidatos se quedaron en el camino, los nombrados no son una mala opción y, en muchos sentidos, creo que son preferibles a los que se fueron.

El Universal cabeceó de manera escueta las nuevas designaciones:


En estos días se han escrito múltiples comentarios sobre los designados. Creo que, a diferencia de lo ocurrido con el IFE del 2003, la mayoría de la gente y de los analistas están dispuestos a darle un voto de confianza a los nuevos integrantes del IFE.

Aquí un interesante artículo de José Antonio Crespo de donde he tomado el título de este post.

Sin embargo, no todos están de acuerdo con las designaciones. Según John Ackerman, el PRD perdió en este proceso.

Por último, aquí les dejo una liga a la mejor reseña que he leído hasta ahora sobre el nuevo Presidente del IFE (noten que son 2 hojas), un hombre que en su juventud estuvo estrechamente ligado a la izquierda a través de su participación en el PMT. Por otro lado, creo que la mejor visión de conjunto sobre el nuevo IFE, acompañado de varios detalles poco conocidos, es la que ofrece Jorge Zepeda Patterson en su columna de ayer en El Universal.

Friday, February 08, 2008

Aristegui en el Colmex

Hace dos días, con motivo de un seminario sobre Democracia y Medios de Comunicación, tuvimos la siempre agradable presencia de Carmen Aristegui en El Colegio de México. Sobra decir que el Auditorio Alfonso Reyes se llenó por completo para ver y escuchar a todos los participantes pero, sobre todo, para escuchar y ver a Carmen.

En este foro Carmen habló de su salida de W Radio (para que no le quede duda a nadie ella lo definio como un "atentado a la libertad de expresión" y "una violación al derecho del auditorio") y de las perspectivas hacia el futuro. Anunció lo que de alguna manera ya se sabía: que está en tratos con algunas radiodifusoras para regresar al aire cuanto antes, pero que tampoco descarta la vía que ha sugerido Miguel Angel Granados Chapa de constituir una empresa, con amplia participación ciudadana, que pudiera eventualmente conseguir una concesión radiofónica y poder regresar al aire apoyada por esta organización. En cualquier caso, ojalá que Carmen regrese pronto al aire ya que, al menos para mí, las mañanas no son iguales desde el 4 de Enero (antes de esa fecha su noticiero era uno de los pocos incentivos que tenía para levantarme antes de las 10am).

En cualquier caso, aprovecho esta breve nota para comentar un par de resultados (uno bueno y el otro no tanto) que se obtuvieron a partir de una encuesta realizada recientemente por Parametría sobre el tema de Carmen Aristegui y su abrupta salida del aire:

1) La excelente percepción que tiene la gente de CA:

[Nota: Puede ampliar las imágenes haciendo click sobre ellas]

2) El desconocimiento generalizado sobre la salida de Carmen Aristegui de la W:


¿Por qué ocurre esto? Porque a pesar de que ha habido muchisimos comentarios, análisis, artículos y discusiones sobre el tema, la mayoría de la gente o no se informa en lo absoluto o se sigue informando únicamente a través de la televisión, la cual ha omitido cualquier referencia a este tema. Así de triste es nuestra realidad.

Thursday, February 07, 2008

Fondo Nacional de Infraestructura


El día de ayer, con un fondo de road movie chafa, el Presidente Felipe Calderón y el Secretario de Hacienda Agustín Carstens anunciaron la creación de un Fondo Nacional de Infraestructura que, según la información proporcionada, iniciará operaciones este año con recursos por más de 40 mil millones de pesos. Según el Secretario Carstens estos recursos permitirán enfrentar de mejor manera la recesión norteamericana (pero, ¿porqué hay qué preocuparnos por ella? ¿qué acaso no nos habíamos desligado ya de la economía norteamericana? mmmjmm...).

Al respecto, mi comentario se puede sintetizar de la siguiente manera (siguiendo el ya clásico formato de las 4 palabras popularizado hace años por Don Fernando Marcos): Too little, Too late.

Es too late porque como ya lo mencioné en un post anterior, la recesión ya nos ha empezado a pegar en México.

Es too little porque aun cuando 40 mil millones de pesos parece ser mucho dinero, esto es apenas 1.6% de todo el gasto del gobierno y es alrededor de 0.3% del PIB. Más aún, ni siquiera se trata de recursos nuevos o adicionales. Como bien lo explicó el propio Secretario de Hacienda:
"Los recursos del Fondo provendrán de las disponibilidades actuales de FARAC y FINFRA, del re-concesionamiento de algunas carreteras del FARAC y de la bursatilización de las cuotas de otras carreteras."
Es decir, se trata de recursos que parcialmente ya estaban en algunos otros fondos o que provendrán de otorgar algunas concesiones adicionales (esperemos que esta vez no fracasen, recuérdese que el FARAC son las iniciales del Fideicomiso de Apoyo para el Rescate de Autopistas Concesionadas). En ese sentido, sólo será una sustitución de un gasto por otro y no habrá necesariamente ningún impulso adicional a la demanda agregada. Si puede ser, sin embargo, la sustitución de un gasto por otro de mayor impacto productivo y multiplicador. En fin, en cualquier caso es preferible saber que alguien en el gobierno federal está preocupado por estos temas y que, aunque tarde, alguien empiece a preocuparse por las perspectivas económicas de corto y, sobre todo, de mediano y largo plazo.

¿Credit Crunch? ... . No para todos

¿Ganas más de $4,000 y no te sientes a gusto con tu apariencia física?

Entonces esto es para tí.

Wednesday, February 06, 2008

La Economía Mexicana: en Recesión

Así es, la tan temida recesión norteamericana ya ha empezado a producir estragos en la economía mexicana. El día de ayer el Instituto Méxicano de Ejecutivos de Finanzas (IMEF) dio a conocer los resultados de su Indicador IMEF del Entorno Empresarial Mexicano (IIEEM) correspondiente al mes de Enero. Los resultados son sumamente preocupantes y sugieren que tanto la actividad manufacturera como la no manufacturera podrían haberse contraído en el mes de Enero de 2008.

Lo anterior se deduce del hecho de que el IIEEM es un índice que, cuando presenta valores superiores a 50, indica la posible ocurrencia de una expansión económica; mientras que cuando este índice presenta valores inferiores a 50, se sugiere una contracción de la actividad económica. Así, por primera vez desde que se calcula este índice (2004), ambos indicadores, el manufacturero y el no manufacturero, se encuentran simultáneamente por debajo del umbral de 50 puntos (véase el recuadro azul en la siguiente gráfica). No sólo eso, sino que por primera vez desde 2004, el indicador del sector manufacturero se ubica por debajo de los 50 puntos por segundo mes consecutivo.

Por otro lado, otros indicadores, por ejemplo los referentes a la tasa de desempleo y a la producción industrial, sugieren un notable desaceleramiento de la economía mexicana desde hace ya varios meses. Vean, por ejemplo, los datos desestacionalizados de la producción industrial:


La gráfica anterior muestra que, en realidad, el punto más alto de la actividad industrial (la cual engloba tanto a la producción manufacturera, como a la Minería, la Construcción y al Sector de Electricidad, Gas y Agua) se alcanzó en Agosto de 2007. El problema es que ahora esta tendencia decreciente parece haberse extendido hacia el sector más importante de la economía: el Comercial y de Servicios. Por esa razón, podemos considerar ya como un hecho el que la recesión norteamericana se ha expandido rápidamente hacia nuestra economía.

Tuesday, February 05, 2008

Middle Age Crisis

Hace unos días el periódico Milenio reportó los resultados de un interesante estudio que analiza la relación entre la edad y la probabilidad de sufrir una depresión. Este estudio parece confirmar la generalizada hipótesis de una crisis de la edad mediana (es decir, alrededor de los 40s o 50s). Vean lo que dice parte de la nota:
Lo que causa esa curva en forma de U, y su configuración similar en diferentes partes del mundo desarrollado y, en ocasiones, en desarrollo, es desconocida. Sin embargo, una posibilidad es que las personas aprenden a adaptarse a sus fortalezas y debilidades, y hacia la mitad de su vida se sobreponen a sus sueños irrealizables”, argumentó Oswald. (...)

Los autores del estudio, los economistas Andrew Oswald y David Blanchflower, admiten que no saben a qué se debe esa regularidad tan clara. Creen, sin más razones, que esa pauta en los niveles de felicidad proviene de algo que ocurre en el interior de las personas y no tiene que ver con el tipo de vida que se haya llevado, ni la clase de persona que se sea. Y la depresión en los cuarenta no es causada por la presencia de hijos, por divorcios, cambios de empleos o en los niveles de ingreso. “Le ocurre a hombres y mujeres, a personas solteras y casadas, a ricos y pobres, y a quienes tienen y no tienen hijos. Nadie sabe por qué vemos esta consistencia”, explicó Oswald en un comunicado divulgado por la Universidad de Warwick.

He aquí la gráfica que sintetiza los resultados de ese estudio:


Según la gráfica anterior, la probabilidad de sufrir una depresión alcanza su punto máximo alrededor de los 44 años. Para los países en desarrollo, la mínima satisfacción (o la máxima probabilidad de deprimirse) se alcanza, en el caso de las mujeres, a los 44 años y, en el caso de los hombres, a los 42 y medio (gulp!!) Afortunadamente para mí, en el caso de México la máxima probabilidad de deprimirse se alcanza a los 41 años y 4 meses. De ahí en adelante todo es (o parece ser) menos malo. Fiuuu!

Una versión del estudio de Oswald y Blanchflower lo pueden encontrar aquí.

PD1: Supongo que los jóvenes emo no coinciden en lo absoluto con los resultados de este estudio.

PD2: Gracias a PLC por el tip. Al parecer PLC también anda rondando los umbrales de la mínima satisfacción posible. Ánimo!!

Sunday, February 03, 2008

El Presidente admite debilidad económica

En una conferencia de prensa intempestiva el Presidente dijo cosas como las siguientes:
La inflación es baja. La productividad es elevada, pero ciertamente existen indicios preocupantes, síntomas graves de que la economía se está debilitando, y debemos hacer algo al respecto”

“Así que la cuestión es, ¿que vamos a hacer al respecto? … Creo que el gobierno tiene una responsabilidad en este asunto. Y creo que el gobierno puede adoptar una medida decisiva para ayudarnos a superar este periodo de incertidumbre”
Así es que el Presidente parece haber entendido la gravedad de la situación económica. De hecho, durante su discurso su rostro reflejaba preocupación. Al parecer, sus asesores económicos le han explicado con detalle la magnitud de los problemas económicos, las serias implicaciones que podría tener el no hacer nada y le han propuesto una serie de medidas para enfrentar la difícil situación económica.

Así es, el Presidente George W. Bush está actuando de manera responsable frente a la desaceleración económica en su país. Aquí pueden ver el video de su conferencia de prensa.

Y mientras tanto, ¿qué pasa en México?

Acá, nuestro Presidente se muestra muy confiado y da clases de solidez económica al resto del mundo. Escúchenlo por ustedes mismos:







Saturday, February 02, 2008

Guns


La anterior es una de las mejores imágenes del 2007 de acuerdo al portal de fotografía Whatatop.com.

El Universal publicó la galería completa de las imágenes seleccionadas.

Friday, February 01, 2008

Optimismo económico

Mi estimado Macario Schettino sigue optimista y ahora dice que la recesión norteamericana no es tal y que lo que se observa es en realidad sólo una desaceleración. También dice que los que han ajustado a la baja las expectativas de crecimiento del PIB de México se han equivocado y que tendrán que revisar sus escenarios de crecimiento en el futuro. Por último, Macario sugiere que la economía mexicana podría incluso llegar a crecer hasta en 4% en el 2008. ¿Será cierto?

Por cierto que, hasta ahora, casi nadie ha respondido a mi pregunta anterior sobre si es correcto o no el análisis que hace Macario y por qué. Espero sus respuestas.